银行股目前估值处在历史低位。但利率市场化后利差缩窄和历年积累不良资产特别是巨额地方政府债务可能形成的坏账，令行业的不确定性很大，难以进行准确的判断，所以我们对银行抱谨慎观察的态度。

新股发行的注册制对证券行业的准入门槛有很大提高，由于惩罚严厉，未来可能出现行业集中度不断上升的趋势。另一方面，随着整个社会融资结构的变化，直接融资比例不断上升。加上可以推出的各种创新金融工具，券商行业拥有广阔市场空间，未来有望迎来较大发展。

十八届三中全会决议指出将启动社保和医疗改革，这将惠及商业保险，有利于商业养老和健康保险业务发展，加上税延型养老险、巨灾保险制度即将推出，保险股有望迎来结构性投资机会。长远来看，随着企业年金养老系统的建立，保险行业资产管理规模将获得较大发展，整个行业也将由此受益。