今年年中出现了“钱荒”，银行同业拆借利率迅速飙升，创出了11年以来的历史新高。当时有补准备金、税款清缴等一系列资金需求，但银行过于乐观寄望于央行投放货币，而管理层正要整顿信贷过快扩张和期限错配，货币供给的极度紧张造成了“钱荒”。

         年底中长期国债利率创出2005年以来新高，短期与债券一级市场供给大量增加有关。但我们认为利率市场化才是资金成本抬升的真正原因，目前长期国债收益率的上行与隐性高利率显性化密切相关，未来可能出现全社会融资成本的阳光化，导致整个融资成本出现上移。

         目前贷款端的利率市场化已经完成，存款端的利率市场化也由《同业存单管理暂行办法》等各种政策导入，明年应该是利率市场化推进的重要一年。我们认为利率市场化改革惠及老百姓，目前市场资金成本扭曲导致资产出现错配以及普通百姓存款回报低。

         利率市场化推进利好普通存户，优化资金配置。资金配置更有效率对于经济发展是长远的利好。